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28 de abril de 2016Minerva defende sua política de hedge
A estratégia de hedge cambial da Minerva Foods chamou a atenção de analistas ontem e ofuscou o melhor desempenho operacional registrado pela companhia no primeiro trimestre. Em meio a dúvidas sobre a política de hedge, as ações da Minerva encerraram o pregão de ontem cotadas a R$ 11,01, queda de 1,2%.
Durante teleconferência, o analista do Itaú BBA, Antonio Barreto, demonstrou surpresa com o “tamanho” das perdas que a Minerva registrou com os instrumentos para proteção cambial. No primeiro trimestre, a perda foi de R$ 246,8 milhões. O Itaú BBA estimava que a perda seria R$ 100 milhões menor.
A surpresa do analista estava ancorara no entendimento de que a política de hedge não ultrapassava uma posição superior a 30% da exposição líquida da empresa ao dólar. Em resposta, o diretor financeiro da Minerva, Edison Ticle, argumentou que não é essa a política da companhia. “Ninguém nunca se comprometeu a ter 30% ou 40%. Chegamos a ‘hedgear’ 85% [da dívida líquida em moeda estrangeira]”. Além disso, Ticle disse que os analistas devem levar em conta o custo para carregar as posições de hedge – que, segundo ele, é de 1,2% ao mês, ou cerca de 12% ao ano.
Apesar das perdas, os analistas Thiago Duarte e Jose Luis Rizzardo, do BTG Pactual, defenderam a política de hedge cambial da Minerva. Para os analistas do BTG, o hedge de balanço funciona apropriadamente se os riscos forem considerados. Nesse sentido, “discordamos da reação automática do mercado porque o hedge da Minerva parece apropriado considerando o tamanho de sua dívida”, disseram eles.
Analistas sugeriram, ainda, que as dúvidas do mercado se devem a um problema de comunicação, e que a Minerva deve ser mais “proativa” para guiar o mercado sobre a sua estratégia de hedge.
Fonte: Valor Econômico, resumida e adaptada pela Equipe BeefPoint.
