Apesar do faturamento recorde Minerva tem prejuízo

O Minerva S.A., divulgou na última sexta-feira os resultados do terceiro trimestre. Segundo o comunicado da empresa, a empresa atingiu um novo recorde de faturamento líquido no 3º trimestre, R$ 624,5 milhões, ou crescimento orgânico de 53,9% em relação ao 3º trimestre de 2007 impulsionado pelas vendas da divisão carnes no mercado interno que avançaram 103,9% no mesmo período, demonstração da contínua forte performance do consumo interno no país.

Apesar dos maiores custos de produção, o EBITDA apresentou forte crescimento orgânico de 42,9% no 3º trimestre de de 2008 em relação ao 3º trimestre de 2007, e 48,1% nos 9 primeiros meses de 2008. A contração de margem no trimestre reflete a valorização do real (13% taxa média), aumento do custo da matéria prima e maiores despesas com marketing.

O efeito da variação monetária e cambial da companhia em moeda estrangeira, decorrente da desvalorização do real no final de setembro, resultou numa despesa de R$ 80,7 milhões, um efeito contábil (não caixa), que fez com que o resultado líquido ficasse negativo em R$ 55,2 milhões.

No terceiro trimestre de 2007, a companhia havia registrado lucro de R$ 14,6 milhões. No acumulado dos nove primeiros meses, o frigorífico obteve um prejuízo de R$ 35,8 milhões, contra um lucro de R$ 47,1 milhões nos mesmos meses de 2007.

Mensagem da administração

A sólida política financeira mantida pelo Minerva e sempre pautada em um conservadorismo saudável que prioriza a preservação de elevada liquidez se mostra, mais uma vez, como uma estratégia acertada. A empresa se preparou para este momento financeiro turbulento e mesmo diante do cenário adverso tem fôlego para o crescimento e para aproveitar as oportunidades do mercado. O Minerva fecha o terceiro trimestre do ano com uma forte posição de caixa, sem derivativos alavancados e com 83% de sua dívida concentrada no longo prazo, o que garante uma posição confortável, perante a crise financeira internacional.

A empresa também manteve o foco em suas atividades ligadas à carne bovina já que em um momento de crise o Minerva acredita que é sempre importante manter um foco e bem direcionado. Isto permitiu um trimestre com crescimento orgânico de receita líquida, atingindo recorde de faturamento líquido, ganho de market share nos mercados interno e externo e forte crescimento do EBITDA de 43% na comparação com o mesmo período o ano anterior. Mantido o cenário de câmbio atual, a receita líquida de vendas tende a se beneficiar com o dólar mais valorizado, uma vez que aproximadamente 65% desta está vinculada à moeda americana. Esse efeito ainda não foi visto no 3º trimestre.

O mercado interno foi mais uma vez um destaque no contexto geral da companhia no período e tem sido priorizado. O mercado brasileiro será menos afetado pela crise que afeta vários mercados do mundo, o que mostra mais uma vez, os acertados passos dados pelo Minerva que tem investido neste nicho aumentando sua atuação e consequentemente ganhando em market share. No 4º trimestre de 2008 serão inaugurados mais dois Centros de Distribuição dando início às atividades da companhia em dois novos estados brasileiros: Espírito Santo e Santa Catarina, que por sua vez se mostram mercados promissores. Já nas exportações também houve ganho de market share e um crescimento de receita considerado acima da média do setor.

Outro ponto a ser destacado neste 3º trimestre de 2008 é que mesmo em um momento de escassez de matéria prima para as indústrias do setor, natural no momento de entressafra da pecuária, o Minerva apresentou ganho de market share de abates: passou de 3,7% no 3º trimestre de 2007 para 5,2% no 3º trimestre de 2008, o que representa um ganho de 40%. A utilização da capacidade instalada da companhia também ficou acima da média do setor: 82%. Enquanto isso, a maior parte do setor apresentou ociosidade, como já vinha acontecendo. Estes resultados ressaltam que o Minerva continua sendo uma empresa de grande credibilidade junto aos fornecedores, o que garante o fornecimento de animais mesmo no período de escassez. A diversificação geográfica dentro do país também é outra vantagem
apresentada pela Companhia.

Mesmo com o momento sazonalmente fraco, o Minerva também acredita e reitera que o Brasil está bem posicionado e é o melhor país para se estar atualmente: é um grande produtor, a pecuária tem apresentado importantes avanços e demonstra força de investimento mesmo em um cenário de crédito restrito. Recentes estudos da União Européia, ou mesmo do Ministério da Agricultura coloca o share do Brasil no comércio externo de carne bovina nos próximos 10 anos entre 47% e 60%, respectivamente, significativamente acima dos atuais 30%.

Crise financeira

Com uma política financeira que tem como meta a manutenção de sua liquidez através da conservação de um elevado saldo de caixa e aplicações financeiras de curto prazo, o Minerva não sofrerá impacto durante a turbulência que está afetando o mercado financeiro nas últimas semanas.

A manutenção da liquidez foi atingida principalmente através da confortável posição de caixa e aplicações financeiras de curto prazo, fechando o mês de setembro com R$ 565,5 milhões, três vezes o montante de dívida de curto prazo e mais que o dobro das disponibilidades registradas em junho.

Além de garantir que a empresa mantenha suas atividades normalmente, a diminuição de riscos de refinanciamentos ainda possibilita que a empresa mantenha-se atenta para analisar as oportunidades de mercado.

Mercado externo

Analisando os principais destinos das exportações do 3º trimestre comparados com o mesmo período de 2007, em reais, pode-se observar uma significativa redução nas exportações para a Europa, devido às restrições na exportação de carne in natura brasileira a partir de fevereiro e um elevado aumento das exportações para a Eurásia em relação ao mesmo período do ano anterior.

Visto o agravamento da crise financeira de crédito no mercado russo, além de estoques altos de carne bovina naquele país, prevemos a retomada de negócios ao mercado russo somente a partir de janeiro de 2009. No 3º trimestre de 2008, a Rússia representou 27% das exportações ou 17% da receita bruta da companhia.

Em contrapartida, com o aumento acelerado das fazendas aptas a exportar para a União Européia, que hoje está em 560, contra 159 em agosto, esperamos um crescimento das receitas para este continente. A previsão é que o número de fazendas habilitadas chegue a 800 até o final do ano, logo as vendas se normalizando para a UE a partir de 2009.

A participação do Minerva nas exportações brasileiras de carne in natura avançou para 16% nos primeiros 9 meses do ano, contra 9% no mesmo período do ano anterior, fruto da estratégia da companhia de consolidar novos mercados. O importante ganho de market share foi reflexo de crescimentos maiores que a média brasileira em volumes e preço médio.

Carne bovina

A receita bruta de vendas de produtos e subprodutos da divisão carnes aumentou 74,5% e
60,5% em relação ao 3º trimestre de 2007 e 9primeiros meses de 2007, respectivamente, totalizando R$ 537,6 milhões, impulsionada pelas vendas no mercado interno que tiveram um acréscimo de 103,9% e 130,0% nos mesmos períodos.

O forte desempenho da divisão carnes, principal impulsionador das vendas nos períodos é
fruto de ambos ganhos de market share como também forte força no repasse de preços.

Gráfico 3. Vendas carne bovina in natura no mercado interno

A receita de exportações da divisão gado vivo cresceu 5,1% para R$ 96,6 milhões, com retração do volume de 24,1% e apresentando alta no preço médio de 38,4% (+59,0% em dólar) em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

No acumulado do ano, as vendas cresceram 76,9% fechando o ano com R$ 237,9 milhões, representando 13,3% da receita bruta de vendas. A participação do Minerva nas exportações brasileiras de gado vivo alcançou 38,7% em volumes no 9 primeiros meses de 2008, contra 36,8% no mesmo período de 2007, reflexo da solidificação da companhia na conquista e consolidação do mercado de gado vivo.

Investimentos

No terceiro trimestre deste exercício os investimentos do Minerva totalizaram R$ 184 milhões, sendo R$ 54 milhões referentes à aquisição da Lord Meat. Os recursos foram empregados para a aceleração das obras na planta de industrializados da Minerva Dawn Farms, expansões de capacidade nas unidades de Palmeiras de Goiás, Araguaína e Jose Bonifácio, nas unidades em construção de Rolim de Moura e Redenção, além de diversos outros investimentos em melhorias.

• Minerva Dawn Farms acumulou investimentos da ordem de R$ 45 milhões, devido à finalização das obras civis, recebimento de toda a infra estrutura de serviços (compressores, evaporadores, caldeiras, etc), e cerca de 75% dos equipamentos importados.
• Unidade de Araguaína, a expansão com previsão de término em 30/11/2008, está praticamente finalizada. A expansão permitirá aumento da capacidade de abate para 800 cabeças/dia, além do início das atividades de desossa.
• Unidade de José Bonifácio, recebeu investimentos para ampliação da capacidade de abate de 900 cabeças/dia para 1.000 cabeças/dia, além de adequação do sistema do meio ambiente e graxaria.
• Unidade de Palmeiras de Goiás foi contemplada com investimentos também na área ambiental com modernização e ampliação da graxaria que passará a processar 100% da rabutaia produzida na unidade, ampliações no sistema de captação de água, ampliação dos currais, ampliação de prédios auxiliares acompanhando o aumento da capacidade de abate da planta para 2.000 cabeças/dia, além do início dos investimentos para produção de biodiesel.
• Unidade de Rolim de Moura, com início previsto para 02/01/2009, encontra-se com 40% dos investimentos orçados realizados. A unidade iniciará suas atividades com abate de 750 cabeças/dia em sua primeira fase e desossa equivalente.
• Unidade de Redenção, apresenta-se com aquisições de equipamentos que perfaz o percentual de aproximadamente 90% dos equipamentos comprados. A unidade apresentará capacidade de abate de 750 cabeças/dia em sua primeira fase e tem previsão de início para junho de 2009.
• Unidade de Assunção, em 06 de agosto de 2008, o Minerva adquiriu o controle da sociedade paraguaia Friasa S.A., que opera uma planta industrial frigorífica localizada na cidade de Assunção, no Paraguai, com capacidade de abate de 700 cabeças/dia. O valor pago foi de US$ 4 milhões referente à compra de ações representando 70% do capital social da Friasa.
• Centros de distribuição, no 4º trimestre de 2008 serão inaugurados mais dois Centros de Distribuição dando início às atividades da companhia em dois novos estados brasileiros: Espírito Santo e Santa Catarina, que por sua vez se mostram mercados promissores.

Ações

Os papéis ordinários do Minerva (BEEF3) recuaram 10,71%, no pregão de ontem. “Apesar do sucesso do Minerva em aumentar sua participação de mercado e praticar repasses de preços, o aumento expressivo dos custos fez com que o resultado operacional fosse fraco. Sua posição de caixa equivale a três vezes a dívida de curto prazo e 83% do seu endividamento está concentrado no longo prazo, o que lhe permite passar por esse período de baixa liquidez com certa tranqüilidade”, afirmou a Link Investimentos, em relatório, ressaltando que as ações da companhia devem continuar sofrendo devido à manutenção do preço do boi em níveis elevados.

Para acessar o relatório completo clique aqui.

As informações são do Minerva, resumidas e adaptadas pela Equipe BeefPoint.